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广发证券发布研报称，预计中金公司（03908）2025-2026年归母净利润81.3/94.7亿元，鉴于19-21年公司H股PB均值中枢为1.1倍呼伦贝尔塑料挤出机设备，考虑景气度上行及公司加速整释放协同应，给予H股2026年1倍PB估值，理价值为28.43港元/股，维持H股“买入”评级。（HKD/CNY=0.93）（如无特别说明，本报告货币单位为人民币）
广发证券主要观点如下：
短期来看，整方案托底股价预期，并流程释放利好催化
对2023年至今四家上市券商并购流程复盘，并启动、股票复牌至一次监管审核期间，定价方案托底呼伦贝尔塑料挤出机设备，整与协同预期利好估值相对行业上行，后逐渐回归基本面定价。中金并购拉开“汇金系”券商整序幕，复牌后仍待交易所、证监会审核及董事会、股东大会审议未决事项。
中长期，1+1+1>3助力中金公司加速建设投行
（1）客户基础壮大，区域网络互补。中金具备高质量客群基础、买方视角的财富管理服务体系、成功整经验。并后，营业网点数量提升至行业三，财富管理业务的规模应与协同升级潜力显著。
（2）资本实力显著增强，打开杠杆提升空间。并后净资产排名提升至行业四，净稳定资金率等风控指标更为宽松，打开用资空间。中金公司历史上凭借高用表能力，能够维持较高杠杆水平，当前据高点仍有较大的提升空间，信达、东兴历史上杠杆水平较为平稳。测算季度收益率来看，中金平稳较高，信达东兴较为波动（向上弹）。信达东兴权益均强化了高股息投资、固收结构差异较大。并后泛自营业务在延续中金客需能力及国际化战略牵引的同时呼伦贝尔塑料挤出机设备，有望兼具高资本率与灵活配置弹。
（3）投行业务延伸企业客户服务全周期价值链，打造不良资产协同增长竞争力。中金公司品牌及国际化优势突出，长期在服务中资企业全球IPO、服务中资企业境外债券承销规模中保持中资券商一。并实现规模叠加与功能战略互补，隔热条PA66有望拓展特殊资产与另类投资新蓝海。
风险提示：行业竞争加剧，政策改革不及预期，市场大幅波动等。
为了满足防火能和传输能的要求，对氟塑料缘采用物理发泡技术是要的，而且发泡度越高，电缆芯线就可以做得越小，材料越省而传输能越佳，早的氟塑料发泡设备应该是瑞士麦拉菲尔公司，从1995年开始，其通过与美国著名的氟塑料杜邦作，研发并成功设计了一系列新的利技术和相应设备，使得以前氟塑料线芯缘发泡度从原先的50％左右一举成功达到了65％左右呼伦贝尔塑料挤出机设备，目前出货铁氟龙发泡设备到中国的设备厂商主要有意大利的罗森泰和瑞士麦拉菲尔.
(2024-12-23--2025-12-23,元/吨)
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